A CMS Energy (NYSE:CMS) está a usar demasiada dívida?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Portanto, pode ser óbvio que é preciso considerar a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a CMS Energy Corporation (NYSE:CMS ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja por meio de levantamento de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera o montante da dívida de uma empresa é analisar a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da CMS Energy

Qual o montante da dívida da CMS Energy?

Como você pode ver abaixo, no final de junho de 2023, a CMS Energy tinha US $ 15.1 bilhões em dívidas, ante US $ 12.4 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 389.0 milhões em caixa, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 14.7 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da CMS Energy?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a CMS Energy tinha passivos de US $ 2.74 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 21.8 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha caixa de US$389,0 milhões e US$721,0 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam mais US$23,4 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 15,4 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a CMS Energy necessitaria provavelmente de uma recapitalização importante se os seus credores exigissem o reembolso.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Uma cobertura de juros fraca de 2,2 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 6,4 atingiram a nossa confiança na CMS Energy como um murro duplo no estômago. O peso da dívida é substancial. Mais preocupante é o facto de a CMS Energy ter visto o seu EBIT cair 4,5% nos últimos doze meses. Se essa tendência de ganhos se mantiver, a empresa enfrentará uma batalha difícil para pagar a sua dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que irão determinar a capacidade da CMS Energy para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a CMS Energy registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Para ser franco, tanto a dívida líquida da CMS Energy em relação ao EBITDA como o seu historial de conversão do EBIT em fluxo de caixa livre deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Além disso, a cobertura de juros também não inspira confiança. É também de salientar que a CMS Energy pertence ao sector dos serviços públicos integrados, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. Tendo em conta todos os factores acima mencionados, parece que a CMS Energy tem demasiadas dívidas. Este tipo de risco é aceitável para alguns, mas certamente não nos agrada. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos dois sinais de alerta para a CMS Energy (um dos quais é um pouco desagradável!) que deve conhecer.

No final do dia, é muitas vezes melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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