Eis porque é que a Open Text (NASDAQ:OTEX) tem uma carga de dívida significativa

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a Open Text Corporation (NASDAQ:OTEX ) tem dívidas. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Open Text

Qual o nível de endividamento da Open Text?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em junho de 2023 a Open Text tinha uma dívida de US $ 8.88 bilhões, acima dos US $ 4.22 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 1.23 bilhão em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 7.65 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Open Text?

Observando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Open Text tinha passivos de US $ 3.22 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 9.85 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 1,23 mil milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 821,9 milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$11,0 mil milhões superior à sua tesouraria e às contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Dado que este défice é, na verdade, superior à capitalização bolsista da empresa de 8,94 mil milhões de dólares, pensamos que os accionistas devem estar atentos aos níveis de endividamento da Open Text, como um pai que vê o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar as suas dívidas através de um aumento de capital ao preço atual das acções.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de geração de lucros, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

Uma fraca cobertura dos juros de 2,2 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 6,9 atingiram a nossa confiança na Open Text como um murro duplo no estômago. O peso da dívida é substancial. Tendo em conta o peso da dívida, não é ideal que o EBIT da Open Text tenha permanecido praticamente estável nos últimos doze meses. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Open Text pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Felizmente para todos os accionistas, a Open Text produziu, de facto, mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Este tipo de forte geração de dinheiro aquece-nos o coração como um cachorrinho num fato de abelha.

A nossa opinião

À primeira vista, a cobertura de juros da Open Text deixou-nos hesitantes em relação às acções, e a sua dívida líquida em relação ao EBITDA não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo lado positivo, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é um bom sinal e deixa-nos mais optimistas. Olhando para o balanço e tendo em conta todos estes factores, acreditamos que a dívida está a tornar as acções da Open Text um pouco arriscadas. Isso não é necessariamente mau, mas geralmente sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos 5 sinais de alerta para a Open Text (1 não nos agrada muito) aos quais deve estar atento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido , hoje.

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