O EverCommerce (NASDAQ: EVCM) tem um balanço patrimonial saudável?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a EverCommerce Inc.(NASDAQ:EVCM) tem efetivamente dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Por que a dívida traz risco?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise do EverCommerce

Qual o montante da dívida da EverCommerce?

O gráfico abaixo, no qual pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a EverCommerce tinha US$531,8 milhões em dívidas em março de 2024; aproximadamente o mesmo que no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 90.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 441.8 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da EverCommerce?

Podemos ver no balanço mais recente que o EverCommerce tinha passivos de US $ 113.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 568.0 milhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$90,0 milhões em caixa e US$64,4 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam 527,5 milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber de curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a EverCommerce tem uma capitalização de mercado de 2,01 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora o rácio da dívida em relação ao EBITDA da EverCommerce (4,0) sugira que esta utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, com 0,53, o que sugere uma elevada alavancagem. Em grande parte, isso deve-se aos encargos significativos de depreciação e amortização da empresa, o que significa que o EBITDA é uma medida muito generosa dos ganhos e que a sua dívida pode ser mais onerosa do que parece à primeira vista. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos rendimentos dos accionistas, ultimamente. Um fator redentor para a EverCommerce é que ela transformou a perda do EBIT do ano passado em um ganho de US$ 20 milhões, nos últimos doze meses. Ao analisar os níveis de dívida, o balanço é o lugar óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da EverCommerce de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, é importante verificar quanto dos seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. Felizmente para os accionistas, a EverCommerce produziu mais fluxo de caixa livre do que EBIT no último ano. Não há nada melhor do que a entrada de dinheiro quando se trata de se manter nas boas graças dos seus credores.

O nosso ponto de vista

A cobertura de juros da EverCommerce foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos tenham sido consideravelmente melhores. Não há dúvida de que a sua capacidade de converter o EBIT em fluxo de caixa livre é bastante evidente. Quando consideramos todos os factores acima mencionados, sentimo-nos um pouco cautelosos quanto à utilização da dívida por parte da EverCommerce. Embora reconheçamos que a dívida pode aumentar os retornos sobre o capital próprio, sugerimos que os accionistas vigiem de perto os níveis de dívida, para que não aumentem. Estaríamos motivados a pesquisar mais as acções se descobríssemos que os membros da EverCommerce compraram acções recentemente. Se você também, então está com sorte, já que hoje estamos a partilhar gratuitamente a nossa lista de transacções de insiders reportadas.

No final do dia, muitas vezes é melhor se concentrar em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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