Pensamos que a News (NASDAQ:NWSA) pode manter-se à altura da sua dívida

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a News Corporation(NASDAQ:NWSA) tem, de facto, dívida no seu balanço. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Que risco é que a dívida acarreta?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a empresa ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, o endividamento pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente para a News

Qual é a dívida da News?

Como você pode ver abaixo, o News tinha US $ 3.04 bilhões em dívidas, em dezembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ele tem US $ 1.72 bilhão em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.32 bilhão.

Um olhar sobre os passivos das notícias

Podemos ver no balanço mais recente que o News tinha passivos de US $ 2.78 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 4.80 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 1,72 mil milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 1,52 mil milhões de dólares a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam 4,34 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

Este défice não é assim tão mau, porque a News tem um valor enorme de 14,8 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Com a dívida líquida a situar-se em apenas 1,0 vezes o EBITDA, a News está indiscutivelmente orientada de forma bastante conservadora. E apresenta uma cobertura de juros de 9,3 vezes, o que é mais do que adequado. A boa notícia é que a News aumentou o seu EBIT em 8,4% em doze meses, o que deve aliviar quaisquer preocupações sobre o pagamento da dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da News para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a News gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 87% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela News de converter o EBIT em fluxo de caixa livre nos encanta como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E isso é apenas o começo das boas notícias, uma vez que a sua cobertura de juros também é muito animadora. Quando consideramos a série de factores acima referidos, parece que a News é bastante sensata na utilização da dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo - News tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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