A Reliance Steel & Aluminium (NYSE:RS) é um investimento arriscado?

Warren Buffett disse: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, a Reliance Steel & Aluminum Co.(NYSE:RS) recorre à dívida. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Reliance Steel & Aluminum

Quanta dívida tem a Reliance Steel & Aluminum?

Como você pode ver abaixo, a Reliance Steel & Aluminum tinha US $ 1.14 bilhão em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 1.65 bilhão no ano anterior. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 976.9 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 165.0 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Reliance Steel & Aluminum

De acordo com o último balanço relatado, a Reliance Steel & Aluminum tinha passivos de US $ 878.7 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.88 bilhão com vencimento em 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$976,9 milhões e US$1,67 bilhão de contas a receber com vencimento em um ano. Portanto, tem um passivo total de US$113,5 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Este estado de coisas indica que o balanço da Reliance Steel & Aluminum parece bastante sólido, uma vez que o seu passivo total é praticamente igual aos seus activos líquidos. Assim, embora seja difícil imaginar que a empresa de 15,4 mil milhões de dólares esteja a lutar por dinheiro, continuamos a pensar que vale a pena monitorizar o seu balanço. De qualquer modo, a Reliance Steel & Aluminum não tem praticamente nenhuma dívida líquida, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a dívida líquida dividida pelos ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Com uma dívida de apenas 0,078 vezes o EBITDA e um EBIT que cobre os juros 41,0 vezes, é evidente que a Reliance Steel & Aluminum não é um mutuário desesperado. Assim, em relação aos lucros anteriores, a carga da dívida parece trivial. A modéstia do seu endividamento pode tornar-se crucial para a Reliance Steel & Aluminum se a administração não conseguir evitar uma repetição do corte de 29% no EBIT durante o último ano. Quando se trata de pagar a dívida, a queda dos lucros não é mais útil do que os refrigerantes açucarados são para a saúde. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Reliance Steel & Aluminum pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Reliance Steel & Aluminum produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 55% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Com base no que vimos, a Reliance Steel & Aluminum não está a ter uma vida fácil, dada a sua taxa de crescimento do EBIT, mas os outros factores que considerámos dão-nos motivos para sermos optimistas. Não há dúvida de que a sua capacidade de cobrir as despesas com juros com o seu EBIT é bastante evidente. Considerando esta série de dados, pensamos que a Reliance Steel & Aluminum está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar um acompanhamento contínuo. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Caso em questão: Detectámos dois sinais de alerta para a Reliance Steel & Aluminum que deve ter em conta, e um deles é um pouco desagradável.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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