Pensamos que a International Paper (NYSE:IP) está a correr algum risco com a sua dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a International Paper Company(NYSE:IP) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: qual o grau de risco que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Naturalmente, a vantagem da dívida é que representa muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da International Paper

Qual é a dívida líquida da International Paper?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em setembro de 2023 a International Paper tinha uma dívida de US $ 5.61 bilhões, acima dos US $ 5.32 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 1.15 bilhão em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 4.46 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da International Paper

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a International Paper tinha passivos de US $ 3.88 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 11.2 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 1,15 mil milhões de dólares e 3,55 mil milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, tem um passivo total de US$10,4 bilhões maior do que seu caixa e contas a receber de curto prazo, juntos.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado muito significativa de US$12,7 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela International Paper. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente confrontados com uma forte diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida líquida da International Paper situa-se a um nível muito razoável de 1,9 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as despesas com juros apenas 5,7 vezes no ano passado. Embora isso não nos preocupe muito, sugere que os pagamentos de juros são um pouco onerosos. É importante notar que o EBIT da International Paper caiu uns impressionantes 29% nos últimos doze meses. Se esta tendência de ganhos se mantiver, então pagar a dívida será tão fácil como levar gatos para uma montanha russa. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a International Paper pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a International Paper gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 86% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

Na nossa opinião, a taxa de crescimento do EBIT da International Paper e o nível do passivo total pesam definitivamente sobre a empresa. Mas a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a International Paper está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Embora essa dívida possa aumentar os retornos, pensamos que a empresa tem atualmente uma alavancagem suficiente. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a International Paper que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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