Pensamos que a Tenet Healthcare (NYSE:THC) está a correr algum risco com a sua dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Portanto, pode ser óbvio que é necessário considerar a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a Tenet Healthcare Corporation(NYSE:THC) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Tenet Healthcare

Qual é a dívida da Tenet Healthcare?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Tenet Healthcare tinha US $ 14.6 bilhões em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 1.05 bilhão em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 13.6 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Tenet Healthcare?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Tenet Healthcare tinha passivos de US $ 4.43 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 18.0 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, dispunha de liquidez no valor de 1,05 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 3,90 mil milhões de dólares a vencer no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de 17,5 mil milhões de dólares superior à soma da sua tesouraria e dos créditos a curto prazo.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 5,57 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, sem dúvida que devemos observar atentamente o seu balanço. Afinal de contas, a Tenet Healthcare necessitaria provavelmente de uma recapitalização importante se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Tenet Healthcare tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 3,8 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 3,0 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Numa nota ligeiramente mais positiva, a Tenet Healthcare aumentou o seu EBIT em 14% ao longo do último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Tenet Healthcare para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Tenet Healthcare ascendeu a 33% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

Analisando a tentativa da Tenet Healthcare de se manter à altura do seu passivo total, não estamos certamente entusiasmados. Mas, pelo lado positivo, a taxa de crescimento do EBIT é um bom sinal e deixa-nos mais optimistas. De notar também que as empresas do sector da saúde, como a Tenet Healthcare, recorrem normalmente à dívida sem problemas. Olhando para o quadro geral, parece-nos claro que a utilização de dívida pela Tenet Healthcare está a criar riscos para a empresa. Se tudo correr bem, pode compensar, mas o lado negativo desta dívida é um risco maior de perdas permanentes. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a Tenet Healthcare (1 é preocupante!) que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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