O desempenho sem brilho está a conduzir o baixo P/E da Altria Group, Inc. (NYSE:MO)

Quando cerca de metade das empresas nos Estados Unidos têm rácios preço/lucro (ou "P/E") superiores a 17x, pode considerar a Altria Group, Inc.(NYSE:MO) como um investimento atrativo com o seu rácio P/E de 8,5x. No entanto, não é aconselhável tomar o P/E apenas pelo seu valor nominal, uma vez que pode haver uma explicação para o facto de ser limitado.

Os últimos tempos têm sido agradáveis para o Altria Group, uma vez que os seus ganhos aumentaram, apesar de os ganhos do mercado estarem a regredir. É possível que muitos esperem que o forte desempenho dos lucros se degrade substancialmente, possivelmente mais do que o mercado, que reprimiu o P/E. Se gostarmos da empresa, esperamos que não seja esse o caso, de modo a podermos adquirir algumas acções enquanto ela está em baixa.

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Existe algum crescimento para o Altria Group?

O rácio P/E do Grupo Altria seria típico de uma empresa que só se espera que apresente um crescimento limitado e, sobretudo, um desempenho pior do que o do mercado.

Olhando primeiro para trás, vemos que a empresa aumentou os lucros por ação em uns impressionantes 90% no ano passado. O último período de três anos também registou um excelente aumento global de 1.166% no EPS, ajudado pelo seu desempenho a curto prazo. Por conseguinte, é justo dizer que o crescimento dos lucros foi recentemente excelente para a empresa.

Olhando agora para o futuro, prevê-se que os EPS subam 3,2% por ano durante os próximos três anos, de acordo com os analistas que seguem a empresa. Com o mercado a prever um crescimento de 12% por ano, a empresa está posicionada para um resultado de lucros mais fraco.

Com esta informação, podemos ver porque é que o Altria Group está a ser negociado a um P/E inferior ao do mercado. Aparentemente, muitos accionistas não se sentiram confortáveis em manter a empresa enquanto esta se prepara para um futuro menos próspero.

A palavra final

Em geral, a nossa preferência é limitar a utilização do rácio preço/lucro para estabelecer o que o mercado pensa sobre a saúde geral de uma empresa.

Estabelecemos que o Altria Group mantém o seu P/L baixo devido ao facto de o seu crescimento previsto ser inferior ao do mercado em geral, como esperado. Nesta fase, os investidores consideram que o potencial de melhoria dos lucros não é suficientemente grande para justificar um rácio P/E mais elevado. A menos que estas condições melhorem, continuarão a constituir uma barreira para o preço das acções em torno destes níveis.

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