Essas 4 medidas indicam que a Equitrans Midstream (NYSE: ETRN) está usando a dívida extensivamente

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas , a Equitrans Midstream Corporation(NYSE:ETRN) recorre ao endividamento. Mas a questão mais importante é: qual o risco que essa dívida está a criar?

Que risco é que a dívida acarreta?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço elevado. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Equitrans Midstream

Qual é a dívida líquida da Equitrans Midstream?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em setembro de 2023 a Equitrans Midstream tinha uma dívida de US $ 7.18 bilhões, acima dos US $ 6.83 bilhões em um ano. No entanto, ela tem US $ 180.6 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 7.00 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Equitrans Midstream?

De acordo com o último balanço relatado, a Equitrans Midstream tinha passivos de US $ 650.9 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 8.23 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha caixa de US$180,6 milhões e US$251,0 milhões de contas a receber com vencimento em um ano. Assim, os seus passivos totalizam mais US$8,45 mil milhões do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 4,35 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Equitrans Midstream precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Uma fraca cobertura de juros de 1,6 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 6,9 atingiram a nossa confiança na Equitrans Midstream como um golpe duplo no estômago. O peso da dívida é substancial. A boa notícia é que a Equitrans Midstream melhorou o seu EBIT em 4,9% nos últimos doze meses, reduzindo assim gradualmente os seus níveis de dívida em relação aos seus ganhos. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade da Equitrans Midstream de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Equitrans Midstream gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 95% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isso coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

À primeira vista, o rácio entre a dívida líquida e o EBITDA da Equitrans Midstream deixou-nos hesitantes em relação às acções, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, o que é encorajador. No geral, pensamos que é justo dizer que a Equitrans Midstream tem dívida suficiente para que existam alguns riscos reais em torno do balanço. Se tudo correr bem, isso deve aumentar os retornos, mas, por outro lado, o risco de perda permanente de capital é elevado pela dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a Equitrans Midstream (1 é um pouco preocupante!) que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido, hoje.

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