Pensamos que a Chevron (NYSE:CVX) pode manter-se à altura da sua dívida

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a Chevron Corporation(NYSE:CVX) tem dívidas. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a sua utilização da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço elevado. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Chevron

Qual é a dívida líquida da Chevron?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Chevron tinha uma dívida de US $ 20.6 bilhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 23.6 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 5.94 bilhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 14.6 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Chevron

De acordo com o último balanço relatado, a Chevron tinha passivos de US $ 33.3 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 64.4 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha 5,94 mil milhões de dólares em dinheiro e 21,9 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de 69,8 mil milhões de dólares superior à soma da sua tesouraria e dos seus créditos a curto prazo.

A Chevron tem uma capitalização de mercado muito grande de US$272,7 mil milhões, pelo que poderia muito provavelmente angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se fosse necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Chevron tem um rácio baixo de dívida líquida em relação ao EBITDA, de apenas 0,32. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 65,6 vezes maior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Por outro lado, o EBIT da Chevron caiu 17%, no último ano. Se esta taxa de declínio nos ganhos continuar, a empresa pode encontrar-se numa situação difícil. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Chevron para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a Chevron registou um fluxo de caixa livre no valor de 88% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente esperaríamos. Isto coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

A cobertura de juros da Chevron sugere que ela pode lidar com a sua dívida tão facilmente como Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. Mas temos de admitir que a taxa de crescimento do EBIT tem o efeito oposto. Tendo tudo isto em conta, parece que a Chevron consegue lidar confortavelmente com os seus actuais níveis de endividamento. Pelo lado positivo, esta alavancagem pode aumentar os retornos dos accionistas, mas a potencial desvantagem é um maior risco de perda, pelo que vale a pena monitorizar o balanço. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Um exemplo: Detectámos um sinal de alerta para a Chevron que deve ser tido em conta.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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