Os accionistas da Ares Commercial Real Estate (NYSE:ACRE) registam um CAGR de 6,8% ao longo de 5 anos, mas os lucros têm vindo a diminuir

Os accionistas da Ares Commercial Real Estate Corporation(NYSE:ACRE) devem estar satisfeitos por verem o preço das acções subir 13% no último mês. Mas, na última meia década, as ações não tiveram um bom desempenho. Afinal, o preço das ações caiu 21% nesse período, com desempenho significativamente inferior ao do mercado.

Embora os últimos cinco anos tenham sido difíceis para os accionistas da Ares Commercial Real Estate, a semana passada mostrou sinais de promessa. Por isso, vamos analisar os fundamentos a longo prazo e ver se foram eles que estiveram na origem das rendibilidades negativas.

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Embora os mercados sejam um poderoso mecanismo de fixação de preços, os preços das acções reflectem o sentimento dos investidores e não apenas o desempenho subjacente das empresas. Uma forma imperfeita, mas simples, de considerar como a perceção do mercado em relação a uma empresa se alterou é comparar a variação dos lucros por ação (EPS) com o movimento do preço das acções.

Numa análise retrospetiva de cinco anos, tanto a cotação das acções como os resultados por ação da Ares Commercial Real Estate diminuíram; estes últimos a uma taxa de 45% ao ano. O declínio do preço das acções de 5% ao ano não é tão mau como o declínio do EPS. Assim, os investidores podem esperar que o EPS recupere - ou podem ter previsto anteriormente a descida do EPS. Com um rácio P/E de 167,78, é justo dizer que o mercado vê um futuro melhor para a empresa.

Pode ver abaixo como o EPS mudou ao longo do tempo (descubra os valores exactos clicando na imagem).

Temos o prazer de informar que o CEO é remunerado de forma mais modesta do que a maioria dos CEOs de empresas com capitalização semelhante. Mas embora valha sempre a pena verificar a remuneração do CEO, a questão realmente importante é se a empresa pode aumentar os lucros no futuro. Pode valer a pena dar uma vista de olhos ao nosso relatório gratuito sobre os ganhos, receitas e fluxo de caixa da Ares Commercial Real Estate.

E quanto aos dividendos?

Ao analisar os retornos do investimento, é importante considerar a diferença entre o retorno total para o acionista (TSR) e o retorno do preço das acções. Enquanto o retorno do preço das acções reflecte apenas a variação do preço das acções, o TSR inclui o valor dos dividendos (assumindo que foram reinvestidos) e o benefício de qualquer aumento de capital ou spin-off com desconto. É possível que o TSR dê uma imagem mais completa do retorno gerado por uma ação. Por acaso, a TSR da Ares Commercial Real Estate nos últimos 5 anos foi de 39%, o que excede o retorno do preço das acções mencionado anteriormente. E não há prémio para adivinhar que os pagamentos de dividendos explicam em grande parte a divergência!

Uma perspetiva diferente

Os accionistas da Ares Commercial Real Estate obtiveram um retorno total de 5,3% durante o ano. Mas esse retorno fica aquém do mercado. É provavelmente um bom sinal que a empresa tenha um historial de longo prazo ainda melhor, tendo proporcionado aos accionistas uma TSR anual de 7% em cinco anos. É bem possível que a empresa continue a executar com proeza, mesmo que os ganhos de preço das acções estejam a abrandar. Considero muito interessante olhar para o preço das acções a longo prazo como um indicador do desempenho da empresa. Mas, para ter uma visão real, é necessário ter em conta outras informações. Tomemos os riscos, por exemplo - a Ares Commercial Real Estate tem 4 sinais de alerta (e 2 que são potencialmente graves) que achamos que deve conhecer.

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Note-se que as rendibilidades de mercado citadas neste artigo reflectem as rendibilidades médias ponderadas de mercado das acções que são atualmente transaccionadas nas bolsas americanas.

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