A Darden Restaurants (NYSE:DRI) está a usar demasiada dívida?

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Darden Restaurants, Inc. (NYSE:DRI ) recorre à dívida. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Darden Restaurants

Qual é a dívida líquida da Darden Restaurants?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em agosto de 2023 a Darden Restaurants tinha uma dívida de US $ 1.62 bilhão, acima dos US $ 929.3 milhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 192.1 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 1.43 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da Darden Restaurants?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Darden Restaurants tinha passivos de US $ 2.09 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 7.03 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de 192,1 milhões de dólares e 40,9 milhões de dólares de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 8,89 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Darden Restaurants tem uma enorme capitalização de mercado de 17,8 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A Darden Restaurants tem um baixo rácio de dívida líquida sobre o EBITDA de apenas 0,89. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 13,5 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Além disso, registamos com agrado o facto de a Darden Restaurants ter aumentado o seu EBIT em 10% no ano passado, o que facilita a gestão da sua dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Darden Restaurants para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Darden Restaurants gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 83% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

A cobertura de juros da Darden Restaurants sugere que pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com o seu nível de passivo total. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Darden Restaurants adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Isso significa que estão a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar o retorno para os accionistas. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Caso em questão: Detectámos dois sinais de alerta para a Darden Restaurants a que deve estar atento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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