Bright Horizons Family Solutions (NYSE: BFAM) tem um balanço patrimonial bastante saudável

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Bright Horizons Family Solutions Inc. (NYSE:BFAM ) utiliza a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Por que a dívida traz risco?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Bright Horizons Family Solutions

Qual é a dívida líquida da Bright Horizons Family Solutions?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Bright Horizons Family Solutions tinha uma dívida de US $ 995.9 milhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 1.09 bilhão em um ano. Por outro lado, tem US $ 40.9 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 954.9 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Bright Horizons Family Solutions?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Bright Horizons Family Solutions tinha passivos de US $ 743.4 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.89 bilhão com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de 40,9 milhões de dólares e 223,3 milhões de dólares de contas a receber a vencer no prazo de um ano. Assim, o seu passivo totaliza US$2,37 mil milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice não é assim tão mau porque a Bright Horizons Family Solutions vale 4,30 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora o rácio da dívida em relação ao EBITDA da Bright Horizons Family Solutions (4,0) sugira que a empresa utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 2,5, o que sugere uma elevada alavancagem. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos rendimentos dos accionistas, ultimamente. Olhando para o lado positivo, a Bright Horizons Family Solutions aumentou o seu EBIT em 35% no último ano. Tal como o abraço amoroso de uma mãe a um recém-nascido, este tipo de crescimento reforça a resiliência, colocando a empresa numa posição mais forte para gerir a sua dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Bright Horizons Family Solutions pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros no papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Felizmente para todos os accionistas, a Bright Horizons Family Solutions produziu mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Este tipo de forte geração de dinheiro aquece-nos o coração como um cachorrinho num fato de abelha.

O nosso ponto de vista

Felizmente, a impressionante conversão do EBIT para o fluxo de caixa livre da Bright Horizons Family Solutions implica que a empresa tem vantagem sobre a sua dívida. Mas a verdade é que estamos preocupados com a sua cobertura de juros. Tendo em conta todos estes aspectos, parece que a Bright Horizons Family Solutions pode gerir confortavelmente os seus actuais níveis de endividamento. O lado positivo é que esta alavancagem pode aumentar os rendimentos dos accionistas, mas o lado negativo potencial é um maior risco de perda, pelo que vale a pena monitorizar o balanço. Não há dúvida de que é a partir do balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 3 sinais de alerta com a Bright Horizons Family Solutions (pelo menos 1 é potencialmente grave) e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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