A KBR (NYSE:KBR) parece estar a utilizar a dívida de forma bastante sensata

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. É importante notar que a KBR, Inc.(NYSE:KBR) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Qual o risco que a dívida traz?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Confira nossa análise mais recente da KBR

Qual é o montante da dívida da KBR?

Como você pode ver abaixo, a KBR tinha US $ 1.76 bilhão em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. Por outro lado, ela tem US $ 348.0 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.41 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da KBR?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a KBR tinha passivos de US $ 2.13 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 2.28 bilhões com vencimento depois disso. Compensando isso, tinha US$348,0 milhões em caixa e US$1,25 bilhão em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$2,81 mil milhões mais do que a sua tesouraria e as contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a KBR tem uma capitalização de mercado de US$6,86 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através da angariação de capital, se necessário. Mas é claro que devemos definitivamente examinar de perto se ela pode administrar sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Dessa forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A KBR tem uma dívida líquida de 2,5 vezes o EBITDA, o que não é demasiado, mas a sua cobertura de juros parece um pouco baixa, com o EBIT a representar apenas 4,4 vezes as despesas com juros. Embora estes números não nos alarmem, vale a pena notar que o custo da dívida da empresa está a ter um impacto real. Vimos a KBR aumentar o seu EBIT em 9,5% nos últimos doze meses. Isso está longe de ser incrível, mas é uma coisa boa, quando se trata de pagar a dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da KBR de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a KBR produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 68% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Na nossa análise, a conversão do EBIT da KBR em fluxo de caixa livre deve indicar que a empresa não terá muitos problemas com a sua dívida. Mas os outros factores que referimos acima não são tão encorajadores. Por exemplo, parece que a empresa tem de se esforçar um pouco para cobrir as despesas com juros com o seu EBIT. Considerando esta série de dados, pensamos que a KBR está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar uma monitorização contínua. Ficaríamos motivados a investigar mais as acções se descobríssemos que os membros da KBR compraram acções recentemente. Se você também, então está com sorte, já que hoje estamos a partilhar gratuitamente a nossa lista de transacções de informação privilegiada.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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