O Griffon (NYSE:GFF) tem um balanço saudável?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Griffon Corporation(NYSE:GFF) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante nas empresas, em particular nas empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise do Griffon

Qual é a dívida líquida do Griffon?

Como você pode ver abaixo, Griffon tinha US $ 1.44 bilhão em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 1.51 bilhão no ano anterior. No entanto, ele tem US $ 110.5 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.33 bilhão.

Um olhar sobre os passivos do Griffon

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que Griffon tinha passivos de US $ 391.7 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.72 bilhão com vencimento além disso. Compensando isso, tinha US$110,5 milhões em caixa e US$299,6 milhões em contas a receber com vencimento em 12 meses. Portanto, tem um passivo total de US$ 1,70 bilhão maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, juntos.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Griffon tem uma capitalização de mercado de US$3,34 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida do Griffon é 2,8 vezes o seu EBITDA, e os seus EBIT cobrem os seus juros 4,1 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. A boa notícia é que a Griffon melhorou o seu EBIT em 2,4% nos últimos doze meses, reduzindo assim gradualmente os seus níveis de endividamento em relação aos seus ganhos. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Griffon pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser saber o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, o Griffon produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 59% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Nem a capacidade da Griffon para cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT, nem a sua dívida líquida em relação ao EBITDA nos deram confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas parece ser capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre sem grandes problemas. Olhando para todos os ângulos acima mencionados, parece-nos que a Griffon é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Nem todo o risco é mau, pois pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco da dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 3 sinais de alerta para a Griffon que deve ter em atenção antes de investir aqui.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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