O APi Group (NYSE:APG) é um investimento de risco?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a APi Group Corporation (NYSE:APG ) tem dívidas no seu balanço. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Que risco é que a dívida acarreta?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente do APi Group

Qual é a dívida líquida do APi Group?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que o APi Group tinha US $ 2.60 bilhões em dívidas em junho de 2023, ante US $ 2.82 bilhões, um ano antes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 368.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 2.23 bilhões.

Um olhar sobre os passivos do Grupo APi

Os dados mais recentes do balanço mostram que o Grupo APi tinha passivos de US $ 1.65 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 3.28 bilhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$368.0m em caixa e US$1.83b em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$2,74 mil milhões mais do que a combinação das suas disponibilidades e contas a receber de curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que o APi Group tem uma capitalização bolsista de 6,46 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas é evidente que deveríamos examinar atentamente se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

O Grupo APi tem um rácio dívida/EBITDA de 3,6 e o seu EBIT cobre os juros 2,8 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. A boa notícia é que o APi Group aumentou o seu EBIT em 54% nos últimos doze meses. Tal como o leite da bondade humana, este tipo de crescimento aumenta a resiliência, tornando a empresa mais capaz de gerir a dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do APi Group para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser saber o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o APi Group registou um fluxo de caixa livre no valor de 99% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente esperaríamos. Isto coloca-o numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

A conversão do EBIT para o fluxo de caixa livre do APi Group sugere que este pode gerir a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. Mas a verdade é que estamos preocupados com a sua cobertura de juros. Tendo tudo isto em conta, parece que o APi Group consegue lidar confortavelmente com os seus actuais níveis de endividamento. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a esta questão. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. O APi Group está a mostrar 2 sinais de alerta na nossa análise de investimento , e 1 deles é um pouco desagradável...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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