O crescimento positivo dos lucros não foi suficiente para que os accionistas da NOS S.G.P.S (ELI:NOS) obtivessem um retorno favorável nos últimos cinco anos

Os accionistas da NOS, S.G.P.S., S.A.(ELI:NOS) devem estar satisfeitos por verem o preço das acções subir 10% no último mês. Mas durante a última meia década, as acções não tiveram um bom desempenho. De facto, o preço das acções caiu 35%, o que fica muito aquém do retorno que se poderia obter comprando um fundo de índice.

Numa nota mais encorajadora, a empresa adicionou 148 milhões de euros à sua capitalização bolsista apenas nos últimos 7 dias, por isso vamos ver se conseguimos determinar o que esteve na origem da perda de cinco anos para os accionistas.

Veja a nossa última análise da NOS S.G.P.S

Parafraseando Benjamin Graham: A curto prazo, o mercado é uma máquina de votar, mas a longo prazo é uma máquina de pesar. Comparando os resultados por ação (EPS) e as variações do preço das acções ao longo do tempo, podemos ter uma ideia de como as atitudes dos investidores em relação a uma empresa se transformaram ao longo do tempo.

Durante a infeliz meia década em que a cotação das acções caiu, a NOS S.G.P.S. viu os seus resultados por ação (EPS) melhorarem 2,4% ao ano. Dada a reação da cotação das acções, poder-se-ia suspeitar que o EPS não é um bom guia para o desempenho do negócio durante o período (talvez devido a uma perda ou ganho pontual). Em alternativa, as expectativas de crescimento podem ter sido pouco razoáveis no passado.

Olhando para estes números, diríamos que o mercado tinha expectativas de crescimento muito mais elevadas, há cinco anos. A análise de outros indicadores pode explicar melhor a variação do preço das acções.

Constatamos que os dividendos baixaram nos últimos cinco anos, o que pode ter contribuído para a descida da cotação das acções.

O gráfico abaixo mostra a evolução dos ganhos e das receitas ao longo do tempo (revele os valores exactos clicando na imagem).

A NOS S.G.P.S. é uma ação bem conhecida, com bastante cobertura por parte dos analistas, o que sugere alguma visibilidade do crescimento futuro. Portanto, faz muito sentido verificar o que os analistas acham que a NOS SGPS ganhará no futuro (estimativas de consenso de analistas gratuitos)

E quanto aos dividendos?

Quando se olha para o retorno do investimento, é importante considerar a diferença entre o retorno total do acionista (TSR) e o retorno do preço das acções. O TSR incorpora o valor de quaisquer spin-offs ou aumentos de capital com desconto, juntamente com quaisquer dividendos, com base no pressuposto de que os dividendos são reinvestidos. Indiscutivelmente, o TSR dá uma imagem mais abrangente do retorno gerado por uma ação. No caso da NOS S.G.P.S., tem uma TSR de -3,7% nos últimos 5 anos. Este valor é superior ao retorno da cotação da ação que referimos anteriormente. E não há prémio para adivinhar que os pagamentos de dividendos explicam em grande parte a divergência!

Uma perspetiva diferente

Enquanto o mercado em geral perdeu cerca de 3,6% nos doze meses, os accionistas da NOS S.G.P.S. tiveram um desempenho ainda pior, perdendo 10,0% (mesmo incluindo os dividendos). No entanto, pode simplesmente acontecer que o preço das acções tenha sido afetado pelo nervosismo do mercado em geral. Talvez valha a pena estar atento aos fundamentos, para o caso de surgir uma boa oportunidade. Lamentavelmente, o desempenho do ano passado encerra uma série de maus resultados, com os accionistas a sofrerem uma perda total de 0,7% por ano ao longo de cinco anos. De um modo geral, a fraqueza do preço das acções a longo prazo pode ser um mau sinal, embora os investidores contrários possam querer investigar as acções na esperança de uma reviravolta. É sempre interessante acompanhar o desempenho do preço das acções a longo prazo. Mas para compreender melhor a NOS S.G.P.S., temos de considerar muitos outros factores. Por exemplo, identificámos 3 sinais de alerta para a NOS S.G.P.S. (1 é potencialmente grave) aos quais deve estar atento.

Mas atenção: a NOS S.G.P.S. pode não ser a melhor ação para comprar. Por isso, dê uma espreitadela a esta lista gratuita de empresas interessantes com crescimento de lucros no passado (e previsão de crescimento futuro).

Por favor, note que os retornos de mercado citados neste artigo reflectem os retornos médios ponderados de mercado das acções que atualmente transaccionam nas bolsas portuguesas.

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