Stock Analysis
데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 중요한 것은 FitLife Brands, Inc.(NASDAQ:FTLF)가 부채를 가지고 있다는 것입니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
FitLife 브랜드는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2023년 9월 말 기준 FitLife 브랜드의 부채는 1년 전보다 증가한 1130만 달러입니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 반대로 734만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 391만 달러입니다.
FitLife 브랜드의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 FitLife Brands는 12개월 이내에 미화 739만 달러의 부채가 있고 12개월 이후에는 미화 1130만 달러의 부채가 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 734만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 270만 달러 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 868만 달러 더 많습니다.
물론 FitLife Brands의 시가총액은 1억 760만 달러이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 대차대조표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.
FitLife Brands의 순부채는 EBITDA의 0.46배에 불과합니다. 그리고 EBIT는 이자 비용의 무려 31.3배를 충당하고 있습니다. 따라서 부채를 매우 보수적으로 사용하는 것에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 또한 긍정적인 점은 작년에 EBIT가 24% 증가했으며, 앞으로 부채 상환이 더 쉬워질 것이라는 점입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 향후 대차 대조표에 영향을 미치는 것은 FitLife Brands의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 최근 3년 동안 FitLife Brands는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 55%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있게 해줍니다.
우리의 견해
좋은 소식은 FitLife Brands가 이자 비용을 EBIT로 충당할 수 있는 능력을 보여줬다는 것입니다. 그리고 이는 좋은 소식의 시작에 불과합니다. EBIT 성장률도 매우 고무적이기 때문입니다. 자세히 들여다보면 FitLife Brands는 부채를 상당히 합리적으로 사용하는 것 같고, 저희도 고개를 끄덕이게 됩니다. 결국, 합리적인 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 저희는 FitLife 브랜드에서 3가지 경고 신호 (적어도 1개는 다소 불쾌한 신호)를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.