뉴웰 브랜드 (NASDAQ :NWL)는 부채가 부족하지 않습니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. (NASDAQ:NWL)는 비즈니스에 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 언제 문제가 되나요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 사업을 통제할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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뉴웰 브랜드의 순부채는 얼마인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 뉴웰 브랜드의 부채는 1년 전 57억 3천만 달러에서 51억 1천만 달러로 감소한 것으로 나타났습니다. 반대로 현금은 3억 7,200만 달러로 약 47억 4,400만 달러의 순부채를 보유하고 있습니다.

뉴웰 브랜드의 부채 살펴보기

가장 최근 대차 대조표를 보면 뉴웰 브랜드는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 29.6억 달러, 그 이후에는 60.7억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 3억 7,200만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 9억 5,800만 달러가 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 76억 9,000만 달러 더 많습니다.

마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 힘겨워하는 어린아이처럼 30억 6천만 달러 규모의 회사 자체에 큰 부담을 주고 있는 것입니다. 따라서 저희는 주주들이 이 사건을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국 채권자들이 상환을 요구할 경우 뉴웰 브랜드는 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

뉴웰 브랜드 주주들은 높은 순부채 대 EBITDA 비율(5.7)과 이자 비용의 1.7배에 불과한 EBIT로 인해 이자 커버리지가 상당히 취약하다는 이중고에 직면해 있습니다. 부채 부담이 상당한 수준입니다. 설상가상으로 뉴웰 브랜드의 EBIT는 작년에 21% 감소했습니다. 수익이 계속해서 이러한 추세를 보인다면 부채를 갚는 것은 빗속에서 마라톤을 뛰는 것보다 더 어려운 일이 될 것입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 뉴웰 브랜드의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

하지만 최종적인 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 최근 3년을 살펴보면, 뉴웰 브랜드는 EBIT의 32%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 예상보다 낮은 수치입니다. 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.

우리의 견해

솔직히 말해서 뉴웰 브랜즈의 EBIT 성장률과 총부채 관리 실적은 부채 수준에 대해 다소 불편한 마음을 갖게 합니다. 게다가 이자 커버리지도 신뢰를 주지 못합니다. 앞서 언급한 모든 요소를 고려할 때, 뉴웰 브랜드는 부채가 너무 많다고 생각합니다. 저희는 이 주식이 눈을 감고 개 공원을 걷는 것과 같이 다소 위험하다고 생각합니다. 하지만 일부 투자자의 생각은 다를 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 뉴웰 브랜드에 대해 알아야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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