제이콥스 솔루션(NYSE:J)이 부채를 책임감 있게 관리할 수 있는 이유는 다음과 같습니다.

하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. (NYSE:J)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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제이콥스 솔루션의 부채란 무엇인가요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2023년 12월 기준 Jacobs Solutions의 부채는 28억 9,000만 달러로 1년 전의 34억 9,000만 달러에서 감소했습니다. 그러나 현금도 11억 4,000만 달러를 보유하고 있어 순부채는 17억 5,000만 달러입니다.

제이콥스 솔루션의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

가장 최근 대차 대조표를 보면 제이콥스 솔루션은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 36억 4천만 달러, 그 이후에는 39억 2천만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 11억 4,000만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 36억 8,000만 달러였습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 27억 4,000만 달러 더 많습니다.

상장된 제이콥스 솔루션의 주식 가치가 총 188억 달러로 매우 인상적이기 때문에 이 정도의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 그렇긴 하지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 하는 것은 분명합니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.

순부채가 EBITDA의 1.2배에 불과한 제이콥스 솔루션은 상당히 보수적으로 부채를 관리하고 있다고 볼 수 있습니다. 그리고 이러한 견해는 작년에 이자 비용의 8.5배에 달하는 EBIT를 기록한 탄탄한 이자 커버리지가 뒷받침하고 있습니다. 또한 작년에 제이콥스 솔루션의 EBIT가 14% 증가하여 부채 관리 능력이 더욱 향상되었다는 점도 좋은 점입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성이 제이콥스 솔루션이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

그러나 최종적인 고려 사항도 중요한데, 회사는 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인해 볼 필요가 있습니다. 최근 3년 동안 제이콥스 솔루션은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 62%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 보통 수준과 비슷합니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.

우리의 견해

좋은 소식은 제이콥스 솔루션이 이자 비용을 EBIT로 충당할 수 있는 능력을 입증한 것이 마치 복슬복슬한 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 또한 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환한 것도 긍정적이라고 생각했습니다. 이 모든 데이터를 고려할 때 제이콥스 솔루션은 부채에 대해 상당히 합리적인 접근 방식을 취하고 있는 것으로 보입니다. 즉, 주주 수익률을 높이기 위해 조금 더 많은 위험을 감수하고 있다는 뜻입니다. 제이콥스 솔루션즈 내부자가 최근 주식을 매입했다는 사실을 알게 된다면 주식을 더 자세히 조사하고 싶을 것입니다. 오늘 저희가 보고된 내부자 거래 목록을 무료로 공유해드리니 여러분도 관심을 가져보시기 바랍니다.

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