리갈 렉스 노드 (NYSE :RRX)는 부채로 인해 약간의 위험을 감수하고 있다고 생각합니다.

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 리갈 렉스노드 코퍼레이션 (NYSE:RRX)은 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채는 언제 위험할까요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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리갈 렉스노드의 부채는 얼마입니까?

아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2023년 12월 기준 리갈 렉스노드의 부채는 1년 전 19억 5,000만 달러에서 63억 1,000만 달러로 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 5억 7,400만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 57억 4,000만 달러입니다.

리갈 렉스노드의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 리갈 렉스노드의 부채는 12개월 이내에 미화 13억 3천만 달러, 12개월 이후에는 미화 77억 4천만 달러가 만기입니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 5억 7,400만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 9억 2,160만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 75억 7,700만 달러 더 많습니다.

이 적자는 시가총액 106억 달러에 비하면 상당한 규모이므로 주주들은 리갈 렉스노드의 부채 사용에 대해 주시해야 합니다. 대출 기관이 대차 대조표를 강화할 것을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다.

우리는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.

리갈 렉스노드의 EBITDA 대비 순부채 비율 4.9는 걱정하지 않지만, 이자보상배율이 1.8배로 매우 낮다는 것은 레버리지가 높다는 신호라고 생각합니다. 따라서 주주들은 이자 비용이 최근 비즈니스에 큰 영향을 미친 것으로 보인다는 사실을 알고 있어야 합니다. 더 우려스러운 점은 지난 12개월 동안 리갈 렉스노드의 EBIT가 4.3% 감소했다는 점입니다. 이대로라면 부채를 갚는 것은 러닝머신 위에서 달리는 것과 같아서 별다른 발전 없이 많은 노력만 들일 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 리갈 렉스노드가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지는지 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 최근 3년 동안 리갈 렉스노드는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 68%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름 덕분에 회사는 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

우리의 견해

리갈 렉스노드의 순부채 대 EBITDA 비율은 조심스럽지만, 이자 비용을 EBIT로 충당하는 실적은 그다지 나쁘지 않습니다. 그러나 적어도 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환한 것은 이러한 구름에 한줄기 빛이 되고 있습니다. 논의된 모든 요소를 고려할 때, 리갈 렉스노드는 부채 사용으로 어느 정도 위험을 감수하고 있는 것으로 보입니다. 부채가 수익률을 높일 수는 있지만, 현재 리갈 렉스노드는 충분한 레버리지를 가지고 있다고 생각합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 리갈 렉스노드에서 여러분이 알아야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.

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