버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말을 거침없이 합니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 캐리소프트도 마찬가지입니다 .(코스닥:317530)도 부채를 사용합니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 있는 회사가 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 규모를 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
캐리소프트의 부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 기준 캐리소프트의 부채는 1년 전 269억 원에서 613억 원으로 증가했습니다. 하지만 18억 1천만 원의 현금을 보유하고 있었기 때문에 순부채는 43억 1천만 원입니다.
캐리소프트의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 캐리소프트는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 88.3억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 724.3억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 18억 1천만 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 10억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 67억 4,400만 원 더 많습니다.
이는 많은 금액처럼 보일 수 있지만, 캐리소프트의 시가총액이 281억 원이므로 필요한 경우 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 캐리소프트의 부채가 너무 많은 리스크를 가져오고 있다는 징후는 계속 주시해야 합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 캐리소프트의 수익이 영향을 미칠 것입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.
12개월 동안 캐리소프트는 EBIT 수준에서 적자를 기록했으며, 매출은 62억 원으로 37% 감소했습니다. 이는 저희를 긴장하게 만듭니다.
주의해야 할 점
캐리소프트는 지난 12개월 동안 매출이 감소했을 뿐만 아니라 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)도 마이너스를 기록했습니다. 실제로 EBIT 수준에서 48억 원이라는 매우 큰 손실이 발생했습니다. 이를 살펴보고 대차대조표의 부채를 현금과 비교했을 때, 회사가 부채를 가지고 있는 것은 현명하지 않은 것으로 보입니다. 따라서 재무상태표가 회복할 수 없을 정도는 아니지만 약간 긴장된 상태라고 생각합니다. 지난 12개월 동안 마이너스 잉여현금흐름이 25억 원에 달한다는 점도 주의가 필요한 이유 중 하나입니다. 한마디로 매우 위험한 주식입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 실례로 캐리소프트에 대해 알아두어야 할 4가지 경고 신호를 발견했는데, 그중 2개는 다소 불쾌한 신호입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.