하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 BENO TNR, Inc.(코스닥:206400)도 부채를 활용합니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
BENO TNR의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2023년 12월 말 기준 BENO TNR의 부채는 302억 원으로 1년 전 227억 원에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 441억 원의 현금을 보유하고 있어 138억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
BENO TNR의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 BENO TNR은 1년 이내에 405억 원의 부채가 만기되고 그 이후에는 22.5억 원의 부채가 만기됩니다. 반면에 현금 441억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 114억 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 127억 원 더 많습니다.
이러한 흑자는 BENO TNR이 보수적인 재무상태를 유지하고 있으며, 큰 어려움 없이 부채를 청산할 수 있음을 시사합니다. 간단히 말해, BENO TNR은 순 현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 우리가 부채에 대해 가장 많이 배우는 것은 대차 대조표라는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 BENO TNR의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시는 것이 좋습니다.
작년에 BENO TNR은 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 수익은 55% 감소한 99억 원으로 줄었습니다. 솔직히 말해서 좋은 징조는 아닙니다.
그렇다면 BENO TNR은 얼마나 위험할까요?
일반적으로 손실을 내는 기업이 이익을 내는 기업보다 더 위험하다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그리고 우리는 BENO TNR이 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 있었다는 사실에 주목합니다. 또한 같은 기간 동안 78억 원의 마이너스 잉여 현금 유출과 79억 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 하지만 한 가지 다행인 것은 대차대조표에 138억 원이 남아 있다는 점입니다. 이는 2년 이상 현재 수준의 지출을 유지할 수 있다는 의미입니다. 재무제표상 유동성이 충분해 보이지만, 기업이 정기적으로 잉여현금흐름을 창출하지 못하면 부채는 항상 우리를 불안하게 만듭니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 BENO TNR에서 발견한 두 가지 경고 신호 (무시할 수 없는 경고 신호 1가지 포함 )에 대해 알아두어야 합니다.
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