한농화학 (KRX:011500) 주가는 지난 한 달 동안 38%의 우수한 상승률을 기록하며 매우 좋은 성과를 거두었습니다. 더 거슬러 올라가면 지난 12개월 동안의 20% 상승은 지난 30일 동안의 강세에도 불구하고 그리 나쁘지 않은 수준입니다.
이렇게 큰 폭으로 상승한 한농화학은 현재 35.1배의 주가수익비율(이하 "P/E")로 매우 약세 신호를 보내고 있는데, 국내 전체 기업의 절반 가까이가 14배 미만이고 심지어 7배 미만의 P/E도 드물지 않다는 점을 고려할 때 매우 약세 신호일 수 있습니다. 그러나 P/E가 상당히 높은 이유는 있을 수 있으며, 그 이유가 정당한지 여부를 판단하기 위해서는 추가적인 조사가 필요합니다.
한 예로 한농화학은 작년에 실적이 악화되었는데, 이는 전혀 이상적이지 않습니다. 한 가지 가능성은 투자자들이 한농화학이 가까운 장래에도 여전히 시장 대비 높은 실적을 거둘 것이라고 생각하기 때문에 주가수익비율이 높을 수 있다는 것입니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 실현 가능성에 대해 상당히 불안해할 수 있습니다.
성장이 높은 P/E와 일치할까요?
한농화학의 P/E 비율은 매우 높은 성장이 예상되는 기업에서 흔히 볼 수 있으며, 중요한 것은 시장보다 훨씬 더 나은 성과를 낼 수 있다는 것입니다.
하지만 작년 실적을 살펴보면 실망스럽게도 한농화학의 이익은 30% 수준으로 떨어졌습니다. 그 결과 3년 전의 수익도 전체적으로 29% 감소했습니다. 따라서 주주들은 중기적인 수익 성장률에 대해 낙담했을 것입니다.
반면, 나머지 시장은 내년에 36% 성장할 것으로 예상되어 최근의 중기 실적 하락이 다소 완화될 것으로 보입니다.
이런 점을 감안하면 한농화학의 주가수익비율(P/E)이 다른 기업들보다 높다는 점은 우려스러운 부분입니다. 대부분의 투자자들은 최근의 저조한 성장률을 무시하고 회사의 사업 전망의 턴어라운드를 기대하고 있는 것 같습니다. 최근 실적 추세가 지속된다면 결국 주가에 큰 부담으로 작용할 가능성이 높기 때문에 과감한 투자자만이 이 가격이 지속 가능하다고 판단할 것입니다.
핵심 테이크아웃
한농화학의 주가수익비율은 지난 한 달 동안의 주가처럼 고공행진을 하고 있습니다. 주가수익비율은 특정 산업 내에서 가치를 측정하는 척도가 아니라는 주장도 있지만, 강력한 기업 심리 지표가 될 수 있습니다.
한농화학을 살펴본 결과, 중기적으로 실적 감소가 예상했던 것만큼 높은 주가수익비율에 영향을 미치지는 않는 것으로 나타났는데, 이는 시장이 성장할 것으로 예상되기 때문입니다. 현재로서는 이러한 실적이 이러한 긍정적인 심리를 오랫동안 지지할 가능성이 매우 낮기 때문에 높은 P/E에 대한 불편함이 점점 커지고 있습니다. 최근의 중기적 상황이 눈에 띄게 개선되지 않는 한, 이러한 주가를 합리적인 가격으로 받아들이기는 매우 어렵습니다.
다음 단계로 넘어가기 전에 우리가 발견한 한농화학에 대한 경고 신호 1가지에 대해 알아야 한다.
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