ファースト・ソーラー(NASDAQ:FSLR)の業績は見た目より弱い

当然のことながら、ファースト・ソーラー社（NASDAQ:FSLR）の株価は、健全な決算報告を背景に堅調だった。 しかし、株主は数字に含まれるいくつかの気になる詳細を見逃している可能性があると我々は考えている。

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ファースト・ソーラーの収益を拡大する

企業がどれだけ利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される重要な財務比率の1つは、発生率です。発生比率を求めるには、まずその期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、その企業は利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュフローをもたらしていることを示している。 つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことなのである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年3月までの12ヵ月間で、ファースト・ソーラーは0.33の発生比率を記録した。 従って、同社のフリー・キャッシュ・フローは法定利益を大きく下回っており、後者に大きなウェイトを置く前によく考えた方がよいことを示唆している。 昨年度のフリー・キャッシュ・フローは、前述の10億2,000万米ドルの利益とは対照的に、5億2,500万米ドルのマイナスとなった。 昨年のフリー・キャッシュ・フローがマイナスであったことから、今年5億2,500万米ドルのキャッシュ・バーンが高リスクを示しているのではないかと考える株主もいることだろう。

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ファースト・ソーラーの利益パフォーマンスに関する当社の見解

上述したように、ファースト・ソーラーの収益はフリーキャッシュフローに支えられておらず、一部の投資家が懸念していると思われる。 このため、ファースト・ソーラーの法定利益は、その根本的な収益力を示す悪い指針であり、投資家に同社に対する過剰な好印象を与える可能性があると考える。 しかし、良い面もある。過去3年間、ファースト・ソーラーの1株当たり利益は非常に目覚しい成長を遂げている。 もちろん、同社の業績を分析するとなると、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要があるだろう。 このように考えると、リスクを十分に理解しない限り、その銘柄への投資を検討することはないだろう。 そのために、ファースト・ソーラーについて我々が発見した2つの警告サイン（重要な1つを含む）について学ぶべきである。

このノートでは、ファースト・ソーラーの利益の本質に光を当てる一つの要因にしか目を向けていない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧いただきたい。

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