共立電気（東証：6874）の決算に市場は冷ややか、株価は32％下落

共立電気（東証：6874）の株価は先月、32％もの大幅な下落を記録した。 過去30日間の株価下落は株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は18％下落した。

これだけ株価が下がっても、PER（株価収益率）5.9倍の共立電機は、PER14倍以上の企業が約半数を占め、PER21倍以上の企業も珍しくない日本市場と比べれば、まだ買い優勢に見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

共立電気が昨年達成した利益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているはずだ。 PERが低いのは、投資家がこの立派な利益成長を、近い将来、市場全体を下回るかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長は低PERに見合うか？

協立電機のようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を大きく下回る必要があるという前提がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を10％成長させた。 これは、過去3年間のEPSが合計で60％増加した優れた時期に裏打ちされたものである。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

今後12ヶ月間の成長率が9.8%にとどまると予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

この点を考慮すると、共立電気のPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できるとは考えていないようだ。

要点

協立電機の株価は急落し、PERは地面につくほど低くなっている。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者が同社をどう考えているかは十分に分かる。

共立電気は、直近3年間の成長率が市場予想より高いため、現在予想よりかなり低いPERで取引されている。 市場予測を上回る高成長を伴う好業績を見た場合、潜在的なリスクがPERを大きく圧迫している可能性があると考える。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

また、投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、共立電機が注意すべき2つの警告サインを発見した。

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