日本ハウジング株式会社(日本ハウズイング株式会社（東証：4781）の株価は先月、36％の素晴らしい上昇を記録し、非常に好調だった。 この30日間で、年間上昇率は25％となった。
日本ハウジングの株価収益率（PER）は26.4倍で、PER14倍以下の企業が約半数、9倍以下の企業もざらにある日本市場と比べると、今は売り優勢に見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。
例えば、日本ハウズイングは最近業績が悪化している。 PERが高いのは、投資家が、同社は近い将来、市場全体を上回る業績を上げるだろうと考えているからではないか。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
日本ハウズイングがPERを正当化するためには、市場を大きく上回る卓越した成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が23％減少した。 これは、過去3年間のEPSが合計で8.8％減少しているため、長期的にも収益が悪化していることを意味する。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗雲を感じたことだろう。
同社とは対照的に、他の市場では今後1年間で11％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。
このことを考えると、日本ハウズイングのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
最後に
日本ハウズイング株式会社のPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理や将来への期待感を測るものである。
日本ハウズイングを検証した結果、中期的な業績の縮小は、市場が成長することを考えると、予想したほど高いPERに影響していないことがわかった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、高PERが低下するリスクがある。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当と認めるのは非常に難しい。
あまり水を差したくはないが、日本ハウズイングには2つの注意すべき兆候がある。
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