株式会社アーリーエイジ（東証：3248）の業績に市場が冷ややか

株式会社アーリーエイジ（東証:3248）の株価収益率（PER）10.1倍は、約半数の企業がPER15倍以上、さらにはPER22倍以上がごく普通である日本の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

アーリーエイジが昨年達成した利益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 立派な業績が大幅に悪化することを多くの人が予想し、それがPERを抑制しているのかもしれない。 それが実現しなければ、既存株主は今後の株価の方向性を楽観視する理由がある。

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アーリーエイジの成長トレンドは？

アーリーエイジのようなPERが妥当とみなされるためには、企業は市場を下回るべきであるという前提が内在している。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を18％という目覚ましい成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でもEPSを合計51％成長させることができたということだ。 つまり、同社はこの間、素晴らしい業績を上げてきたことが確認できる。

これは他の市場とは対照的で、今後1年間の予想成長率は9.8％と、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に下回っている。

これを考えると、アーリー・エージのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。

アーリー・エージのPERから学べることは？

株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。

アーリーエイジの最近の3年間の成長率は、より広い市場予測よりも高いので、我々は現在、予想よりもはるかに低いPERで取引されていることを確立した。 市場よりも速い成長率で好業績を見た場合、潜在的なリスクこそがPERに大きな圧力をかけていると考える。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

意見がまとまる前に、アーリー・エージが注意すべき4つの警告サイン（2つは重大！）を発見した。

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