エラン・コーポレーション（東証：6099）のPERから学べること

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回っている今、PER17.5倍のエランコーポレーション （東証：6099）は避けるべき銘柄かもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

エランは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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高いPERについて成長指標は何を物語っているのか？

PERを正当化するためには、エランは市場を上回る目覚しい成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を19％という目覚ましい成長を遂げた。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で58％増加している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。

将来に目を移すと、同社を担当している唯一のアナリストの予想では、今後3年間で年率17％の収益成長が見込まれている。 これは、市場全体の年間成長率予測9.6％を大幅に上回るものだ。

この情報により、エランが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

最終結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。

エランが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いからである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと見ている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

その他のリスクについてはどうだろう？どんな企業にもリスクはあるものだが、私たちは エランに2つの警告サインを 見つけた。

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