株式会社山善（東証：8051）の配当について検討する価値はあるか？

常連の読者は、我々がSimply Wall Stで配当を愛していることを知っているだろう。だからこそ、山善株式会社（東証：8051）が今後3日間で配当落ち日を迎えようとしているのを見るのはエキサイティングなことだ。 配当落ち日は、配当金を受け取るために株主が会社の帳簿に載っている必要がある日である基準日の1日前に発生する。 配当落ち日が重要なのは、配当金を受け取るためには、株式の取引が基準日までに決済されている必要があるからだ。 したがって、9月27日以降に株式を購入した山善の投資家は、12月9日に支払われる配当金を受け取ることができない。

同社の配当金は、1株当たり20円で、過去1年間の株主配当金51円に続くものである。 過去1年分の配当金を計算すると、現在の株価1385.00 円に対して、山善の配当利回りは3.7%となる。 配当金目当てでこのビジネスを購入するのであれば、山善の配当金が信頼でき、持続可能かどうかを見極める必要がある。 そこで、山善に配当の余裕があるのか、配当が伸びる可能性があるのかを調査する必要がある。

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配当は通常、企業の利益から支払われる。もし企業が利益よりも多くの配当を支払うなら、配当は持続可能でない可能性がある。 同社の配当性向は利益の80%であり、利益の大半を配当していることになる。利益の再投資が比較的限定的であるため、将来の利益成長率が鈍化する可能性がある。 収益が減少に転じた場合、それが懸念材料となる可能性もある。 しかし、配当の持続可能性を評価する上で、キャッシュフローは通常、利益よりも重要である。 ありがたいことに、同社の配当金支払いは、同社が生み出したフリー・キャッシュ・フローのわずか41％を占めており、これは快適な配当性向である。

配当金が利益とキャッシュフローの両方でカバーされているのは心強い。これは一般的に、収益が急激に落ち込まない限り、配当が持続可能であることを示唆している。

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収益と配当は伸びているか？

配当株主にとって、収益が下がっている企業はリスクが高い。 収益が大きく落ち込むと、減配を余儀なくされる可能性がある。 山善の1株当たり利益は、過去5年間で年率約13％減少している。 結局のところ、1株当たり利益が減少すれば、配当金を支払えるパイの大きさは縮小する。

企業の配当見通しを測るもう一つの重要な方法は、過去の配当成長率を測定することである。 過去10年間、山善は年平均約13％のペースで増配してきた。 収益が縮小しているときに増配するには、利益に対する配当の割合を増やすか、バランスシートから現金を支出するか、借り入れをするしかない。 山善はすでに利益に対する配当の割合が高いので、業績が伸びなければ、この配当が将来大きく伸びるかどうかは疑わしい。

最終的な結論

山善は配当を維持するために必要なものを持っているのだろうか？ 少なくとも配当性向は妥当な範囲にあり、減配の差し迫ったリスクはないだろう。 まとめると、この分析では山善は問題なさそうだ。

山善の配当能力にさほど懸念がないのであれば、この事業が直面する他のリスクにも留意すべきである。 どんな企業にもリスクはあるが、山善には知っておくべき警告サインが2つある。

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