IDACORP (NYSE:IDA) tiene un balance algo tenso

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, IDACORP, Inc. (NYSE:IDA ) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es la deuda un problema?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta muy buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda de IDACORP?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que en septiembre de 2023 IDACORP tenía una deuda de 2.830 millones de dólares, frente a los 2.150 millones de un año antes. Sin embargo, cuenta con 445,5 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 2.380 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de IDACORP?

Según el último balance, IDACORP tenía pasivos por valor de 488,9 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 4.880 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 445,5 millones de dólares en efectivo y de 252,7 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 4.670 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 5.100 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de IDACORP. En caso de que sus prestamistas le exijan apuntalar el balance, es probable que los accionistas se enfrenten a una fuerte dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

IDACORP tiene un ratio deuda/EBITDA de 4,6 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 2,7 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. La buena noticia es que IDACORP mejoró su EBIT un 5,3% en los últimos doce meses, reduciendo así gradualmente sus niveles de deuda en relación con sus beneficios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de IDACORP para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, IDACORP ha registrado un flujo de caja libre negativo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que el uso de la deuda es más arriesgado.

Nuestra opinión

No nos entusiasma el intento de IDACORP de convertir el EBIT en flujo de caja libre. Pero al menos su tasa de crecimiento del EBIT no es tan mala. También debemos señalar que las empresas del sector de los servicios eléctricos como IDACORP suelen recurrir al endeudamiento sin problemas. Tenemos muy claro que consideramos que IDACORP es realmente bastante arriesgada, debido a la salud de su balance. Así que desconfiamos de este valor tanto como un gatito hambriento a punto de caer en el estanque de peces de su dueño: una vez mordido, dos veces tímido, como suele decirse. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de alarma en IDACORP (¡una no nos gusta demasiado!) que debería tener en cuenta antes de invertir en ella.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra lista exclusiva de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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