¿Está utilizando CMS Energy (NYSE:CMS) demasiada deuda?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que CMS Energy Corporation (NYSE:CMS ) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero igualmente doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuánta deuda tiene CMS Energy?

Como puede ver a continuación, a finales de junio de 2023, CMS Energy tenía 15.100 millones de dólares de deuda, frente a los 12.400 millones de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Por otro lado, tiene 389,0 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 14.700 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de CMS Energy?

Los últimos datos del balance muestran que CMS Energy tenía pasivos por valor de 2.740 millones de USD con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 21.800 millones de USD con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 389 millones de dólares en efectivo y 721 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Así pues, su pasivo supera en 23.400 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 15.400 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Por lo tanto, creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, CMS Energy probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Una débil cobertura de intereses de 2,2 veces y un inquietantemente elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA de 6,4 golpean nuestra confianza en CMS Energy como un puñetazo en las tripas. La carga de la deuda es considerable. Y lo que es más preocupante, CMS Energy ha visto caer su EBIT un 4,5% en los últimos doce meses. Si la tendencia de los beneficios continúa, la empresa se enfrentará a una ardua batalla para pagar su deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de CMS Energy para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, CMS Energy ha registrado un flujo de caja libre negativo. Si bien esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la deuda neta de CMS Energy en relación con el EBITDA como su historial de conversión del EBIT en flujo de caja libre nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de deuda. Además, su cobertura de intereses tampoco inspira confianza. También hay que tener en cuenta que CMS Energy pertenece al sector de los servicios públicos integrados, que suele considerarse bastante defensivo. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, parece que CMS Energy tiene demasiada deuda. Este tipo de riesgo está bien para algunos, pero a nosotros no nos convence. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todos los riesgos de inversión residen en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y nosotros hemos detectado 2 señales de advertencia en CMS Energy (¡de las cuales 1 es un poco desagradable!) que debería conocer.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deudas netas. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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