El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Alaska Air Group, Inc.(NYSE:ALK) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda neta de Alaska Air Group?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2023 Alaska Air Group tenía 2.410 millones de dólares de deuda, un aumento de 2.210 millones de dólares en un año. Sin embargo, cuenta con 2.450 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una liquidez neta de 39 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Alaska Air Group
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Alaska Air Group tenía pasivos por valor de 5.070 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 6.000 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 2.450 millones de dólares, así como de créditos por valor de 341 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 8.280 millones de dólares.
La deficiencia aquí pesa mucho sobre la propia empresa, de 4.720 millones de dólares, como si un niño se esforzara bajo el peso de una enorme mochila llena de libros, su equipo deportivo y una trompeta. Así que creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. Después de todo, Alaska Air Group probablemente necesitaría una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores. Alaska Air Group cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda, aunque tiene pasivos muy significativos, en total.
La modestia de su carga de deuda puede llegar a ser crucial para Alaska Air Group si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 37% del EBIT en el último año. Cuando una empresa ve que sus beneficios se desploman, a veces las relaciones con sus prestamistas se deterioran. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Alaska Air Group para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Puede que Alaska Air Group tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. Considerando los dos últimos años, Alaska Air Group registró en realidad una salida de caja, en general. La deuda es mucho más arriesgada para las empresas con un flujo de caja libre poco fiable, por lo que los accionistas deberían esperar que los gastos pasados produzcan flujo de caja libre en el futuro.
Resumiendo
Aunque el balance de Alaska Air Group no es especialmente sólido, debido al pasivo total, es claramente positivo ver que dispone de una tesorería neta de 39,0 millones de dólares. Lamentablemente, sin embargo, tanto su difícil nivel de pasivo total como su tasa de crecimiento del EBIT nos dejan preocupados por Alaska Air Group Así que, a pesar del efectivo, creemos que conlleva algunos riesgos. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Alaska Air Group muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
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