Las acciones de NetApp, Inc.(NASDAQ:NTAP) se mostraron fuertes a pesar de que la semana pasada publicaron un informe de resultados poco alentador. Sin embargo, creemos que la empresa está mostrando algunos indicios de que las cosas son más prometedoras de lo que parecen.
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Un análisis más detallado de los beneficios de NetApp
Un ratio financiero clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte sus beneficios en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo. El ratio de devengo resta el FCF de los beneficios de un periodo determinado y divide el resultado entre los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. El ratio nos muestra en qué medida el beneficio de una empresa supera su FCF.
Por lo tanto, en realidad se considera algo bueno cuando una empresa tiene un coeficiente de periodificación negativo, pero algo malo si su coeficiente de periodificación es positivo. Si bien no es un problema tener una ratio de devengo positiva, lo que indica un cierto nivel de beneficios no monetarios, una ratio de devengo alta es posiblemente algo malo, ya que indica que los beneficios en papel no se corresponden con el flujo de caja. Citando un artículo de 2014 de Lewellen y Resutek, "las empresas con mayores periodificaciones tienden a ser menos rentables en el futuro".
Para el año hasta octubre de 2023, NetApp tenía un ratio de devengo de -0,63. Esto implica que tiene una muy buena conversión de efectivo, y que sus ganancias en el último año en realidad subestiman significativamente su flujo de caja libre. De hecho, en los últimos doce meses registró un flujo de caja libre de 1.000 millones de dólares, muy por encima de los 692 millones de dólares de beneficios. El flujo de caja libre de NetApp mejoró en el último año, lo que en general es bueno de ver. Sin embargo, eso no es todo lo que hay que tener en cuenta. El ratio de devengo refleja, al menos en parte, el impacto de elementos inusuales en el beneficio estatutario.
Esto puede hacer que nos preguntemos qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Afortunadamente, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.
¿Cómo influyen los elementos inusuales en los beneficios?
Los beneficios de NetApp se vieron reducidos por partidas inusuales por valor de 141 millones de dólares en los últimos doce meses, lo que contribuyó a que obtuviera una elevada conversión de efectivo, tal y como reflejan sus partidas inusuales. Esto es lo que se espera ver cuando una empresa tiene un cargo no monetario que reduce los beneficios sobre el papel. Nunca es bueno ver que los elementos inusuales cuestan beneficios a la empresa, pero por el lado positivo, las cosas podrían mejorar más pronto que tarde. Hemos analizado miles de empresas que cotizan en bolsa y hemos descubierto que los elementos inusuales suelen ser de naturaleza puntual. Y no es de extrañar, ya que estas partidas se consideran inusuales. Si NetApp no ve repetirse esos gastos inusuales, en igualdad de condiciones esperaríamos que su beneficio aumentara durante el próximo año.
Nuestra opinión sobre los beneficios de NetApp
Teniendo en cuenta tanto el ratio de devengo de NetApp como sus partidas inusuales, creemos que es poco probable que sus beneficios estatutarios exageren el poder de los beneficios subyacentes de la empresa. Después de considerar todo esto, creemos que el beneficio estatutario de NetApp probablemente subestima su potencial de beneficios. Tenga en cuenta que, a la hora de analizar un valor, conviene tener en cuenta los riesgos que entraña. Todas las empresas tienen riesgos, y hemos detectado 1 señal de advertencia para Net App que debería conocer.
Nuestro examen de NetApp se ha centrado en ciertos factores que pueden hacer que sus beneficios parezcan mejores de lo que son. Y lo ha superado con nota. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Algunas personas consideran que un alto rendimiento de los fondos propios es una buena señal de un negocio de calidad. Por eso, puede que le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores que compran personas con información privilegiada.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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