eBay (NASDAQ:EBAY) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que eBay Inc. (NASDAQ:EBAY ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de eBay

¿Cuál es la deuda neta de eBay?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que eBay tenía una deuda de 7.720 millones de dólares en junio de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, también tenía 7.130 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 589,0 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de eBay

Los últimos datos del balance muestran que eBay tenía pasivos por valor de 3.560 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 11.100 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 7.130 millones de dólares en efectivo y 995 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 6.560 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

eBay tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 21.400 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Sin embargo, no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

eBay tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 0,21 puntos. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 25,9 veces. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Por otro lado, el EBIT de eBay cayó un 10% en el último año. Creemos que este tipo de rendimiento, si se repite con frecuencia, bien podría provocar dificultades para la acción. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de eBay para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, eBay registró un flujo de caja libre equivalente al 74% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de eBay implica que tiene ventaja sobre su deuda. Pero debemos admitir que su tasa de crecimiento del EBIT tiene el efecto contrario. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, nos parece que eBay puede manejar su deuda con bastante comodidad. Por supuesto, aunque este apalancamiento puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, conlleva más riesgo, por lo que merece la pena no perder de vista este aspecto. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado una señal de advertencia en eBay que debería tener en cuenta.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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