¿Es Mosaic (NYSE:MOS) una inversión arriesgada?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que The Mosaic Company(NYSE:MOS) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, lo más habitual es que una empresa gestione su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Mosaic

¿Cuál es la deuda de Mosaic?

Como se puede ver a continuación, Mosaic tenía 3.660 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 4.160 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 591,0 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 3.070 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Mosaic?

Según el último balance, Mosaic tenía pasivos por valor de 4.700 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 5.750 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 591 millones de dólares en efectivo y 1.780 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, tiene un pasivo de 8.070 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

Se trata de una montaña de apalancamiento, incluso en relación con su gigantesca capitalización bursátil de 11.700 millones de dólares. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Mosaic tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 1,1 puntos. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 13,8 veces. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. De hecho, la gracia salvadora de Mosaic son sus bajos niveles de deuda, porque su EBIT se ha hundido un 66% en los últimos doce meses. Cuando se trata de pagar la deuda, la caída de los beneficios no es más útil que los refrescos azucarados para la salud. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Mosaic para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, Mosaic registró un flujo de caja libre equivalente al 49% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

La tasa de crecimiento del EBIT de Mosaic y su nivel de pasivo total definitivamente pesan en su contra, en nuestra opinión. Pero la buena noticia es que parece ser capaz de cubrir sus gastos por intereses con su EBIT con facilidad. Si tenemos en cuenta todos los factores comentados, nos parece que Mosaic está asumiendo algunos riesgos con su uso de la deuda. Aunque esa deuda puede aumentar los beneficios, creemos que la empresa ya tiene suficiente apalancamiento. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Mosaic muestra 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas es un poco desagradable...

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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