Por qué Cencora (NYSE:COR) puede gestionar su deuda de forma responsable

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Cencora, Inc.(NYSE:COR) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas recurren a la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Cencora

¿Cuál es la deuda neta de Cencora?

Como puede ver a continuación, a finales de marzo de 2024, Cencora tenía 5.250 millones de dólares de deuda, frente a los 4.930 millones de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 2.070 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 3.180 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Cencora

Según el último balance, Cencora tenía pasivos por valor de 49.800 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 12.900 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 2.070 millones de dólares en efectivo y 22.800 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 37.800 millones de dólares.

Este déficit es considerable en relación con su importante capitalización bursátil de 46.400 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Cencora. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Cencora tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 0,81 puntos. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 12,7 veces superior. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. También es bueno que Cencora haya incrementado su EBIT en un 11% durante el último año, aumentando aún más su capacidad para gestionar la deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Cencora puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que es evidente que tenemos que ver si ese EBIT está dando lugar al correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Cencora ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 89% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la coloca en una posición muy sólida para amortizar deuda.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de Cencora implica que tiene ventaja sobre su deuda. Pero, en un tono más sombrío, nos preocupa un poco su nivel de pasivo total. También hay que tener en cuenta que Cencora pertenece al sector sanitario, que suele considerarse bastante defensivo. Si tenemos en cuenta todos estos factores, parece que Cencora utiliza la deuda con bastante sensatez. Esto significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de aumentar la rentabilidad para los accionistas. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de alarma en Cencora que debería tener en cuenta.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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