Creemos que Ingredion (NYSE:INGR) puede controlar su deuda

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de un valor determinado, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Ingredion Incorporated (NYSE:INGR ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda de Ingredion?

Como puede ver a continuación, Ingredion tenía 2.460 millones de dólares de deuda, a junio de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, tiene 263,0 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 2.200 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Ingredion?

Podemos ver en el balance más reciente que Ingredion tenía pasivos por valor de 1.720 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 2.450 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 263 millones de dólares, así como de cuentas por cobrar valoradas en 1.340 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 2.560 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Este déficit no es tan grave porque Ingredion vale 6.340 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De esta forma, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda, como los tipos de interés pagados por ella.

La deuda neta de Ingredion de 2,0 veces el EBITDA sugiere un uso elegante de la deuda. Y la atractiva cobertura de intereses (EBIT de 7,3 veces los gastos por intereses) ciertamente no hace nada para disipar esta impresión. También es relevante el hecho de que Ingredion haya aumentado su EBIT en un muy respetable 25% en el último año, mejorando así su capacidad de amortizar deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Ingredion puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que tenemos que ver claramente si ese EBIT se está traduciendo en el correspondiente flujo de caja libre. En los últimos tres años, Ingredion creó un flujo de caja libre equivalente al 19% de su EBIT, un rendimiento poco alentador. Ese flojo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.

Nuestra opinión

Según nuestro análisis, la tasa de crecimiento del EBIT de Ingredion debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Pero los demás factores que hemos señalado no son tan alentadores. Por ejemplo, parece que tiene que luchar un poco para convertir el EBIT en flujo de caja libre. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados anteriormente, nos sentimos un poco cautelosos sobre el uso de la deuda por parte de Ingredion. Aunque apreciamos que la deuda puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, sugeriríamos a los accionistas que vigilaran de cerca sus niveles de deuda, no sea que aumenten. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todos los riesgos de inversión residen en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 2 señales de advertencia para Ingredion (¡de las cuales 1 es significativa!) que debería conocer.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra lista exclusiva de acciones de crecimiento de efectivo neto, hoy mismo.

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