Creemos que Conagra Brands (NYSE:CAG) está asumiendo cierto riesgo con su deuda

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Conagra Brands, Inc. (NYSE:CAG ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Consulte nuestro último análisis de Conagra Brands

¿Cuál es la deuda neta de Conagra Brands?

Como puede ver a continuación, Conagra Brands tenía 9.130 millones de dólares de deuda, a mayo de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. La deuda neta es más o menos la misma, ya que no tiene mucho efectivo.

Un vistazo al pasivo de Conagra Brands

Podemos ver en el balance más reciente que Conagra Brands tenía pasivos por valor de 4.440 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 8.800 millones de dólares con vencimiento posterior. En cambio, dispone de 93,9 millones de USD de tesorería y 965,4 millones de USD de créditos que vencen dentro de un año. Por tanto, su pasivo supera en 12.200 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Este déficit es considerable en relación con su importante capitalización bursátil de 14.300 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Conagra Brands. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Conagra Brands tiene un ratio deuda/EBITDA de 4,0 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 4,6 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Una forma en que Conagra Brands podría vencer su deuda sería si dejara de pedir más préstamos pero siguiera haciendo crecer su EBIT en torno al 11%, como hizo el año pasado. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Conagra Brands para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Conagra Brands ascendió al 42% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Aunque el nivel de pasivo total de Conagra Brands nos hace ser cautos al respecto, su historial de gestión de su deuda, basado en su EBITDA, no es mejor. Pero no es tan malo en el crecimiento de su EBIT. Teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda de Conagra Brands plantea algunos riesgos para la empresa. Por tanto, aunque ese apalancamiento impulsa la rentabilidad sobre fondos propios, no nos gustaría que aumentara a partir de ahora. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Para ello, debería conocer las 3 señales de advertencia que hemos detectado en Conagra Brands (incluidas 2 que son potencialmente graves) .

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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