Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Norwegian Cruise Line Holdings Ltd. (NYSE:NCLH) es una de las principales empresas de cruceros del mundo. (NYSE:NCLH ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Norwegian Cruise Line Holdings?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Norwegian Cruise Line Holdings tenía una deuda de 13.100 millones de dólares en junio de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, también tenía 899,1 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 12.200 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Norwegian Cruise Line Holdings
Los últimos datos del balance muestran que Norwegian Cruise Line Holdings tenía pasivos por valor de 5.820 millones de USD con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 12.800 millones de USD con vencimiento posterior. Por otro lado, disponía de 899,1 millones de dólares en efectivo y 219,1 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Así pues, su pasivo supera en 17.500 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 6.980 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. A fin de cuentas, Norwegian Cruise Line Holdings necesitaría probablemente una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Norwegian Cruise Line Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .
En 12 meses, Norwegian Cruise Line Holdings registró unos ingresos de 7.200 millones de dólares, lo que supone una ganancia del 205%, aunque no comunicó beneficios antes de intereses e impuestos. ¡Eso es prácticamente el hoyo en uno del crecimiento de los ingresos!
Advertencia
A pesar del crecimiento de los ingresos, Norwegian Cruise Line Holdings registró pérdidas de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) el año pasado. De hecho, perdió 183 millones de dólares a nivel de EBIT. Si tenemos en cuenta los importantes pasivos mencionados anteriormente, desconfiamos enormemente de esta inversión. Dicho esto, es posible que la empresa cambie de rumbo. Sin embargo, no apostaríamos por ello, dado que ha dilapidado 576 millones de dólares en efectivo en los últimos doce meses y no dispone de muchos activos líquidos. Así pues, consideramos que se trata de un valor de alto riesgo y no nos sorprendería en absoluto que la empresa pidiera dinero a los accionistas dentro de poco. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 1 señal de advertencia para Norwegian Cruise Line Holdings que debería tener en cuenta.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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