Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Zurn Elkay Water Solutions Corporation(NYSE:ZWS) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Por qué conlleva riesgo la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Zurn Elkay Water Solutions?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Zurn Elkay Water Solutions tenía una deuda de 532,4 millones de dólares en septiembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, también tenía 173,1 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 359,3 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Zurn Elkay Water Solutions?
Según el último balance, Zurn Elkay Water Solutions tenía pasivos por valor de 229,8 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 971,5 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 173,1 millones de dólares en efectivo y 237,9 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 790,3 millones de dólares.
Por supuesto, Zurn Elkay Water Solutions tiene una capitalización bursátil de 5.110 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.
Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Teniendo en cuenta que la deuda neta en relación con el EBITDA es de 1,1 veces y que la cobertura de intereses es de 5,8 veces, nos parece que Zurn Elkay Water Solutions está utilizando la deuda de una forma bastante razonable. Pero los pagos de intereses son ciertamente suficientes para hacernos pensar en lo asequible que es su deuda. Vale la pena señalar que el EBIT de Zurn Elkay Water Solutions se disparó como el bambú después de la lluvia, ganando un 90% en los últimos doce meses. Eso facilitará la gestión de su deuda. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Zurn Elkay Water Solutions puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Afortunadamente para los accionistas, Zurn Elkay Water Solutions ha generado más flujo de caja libre que EBIT en los últimos tres años. Ese tipo de fuerte generación de efectivo nos alegra el corazón como un cachorro en un traje de abejorro.
Nuestra opinión
Afortunadamente, la impresionante conversión de EBIT a flujo de caja libre de Zurn Elkay Water Solutions implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también corrobora esa impresión. Desde una perspectiva más amplia, creemos que el uso de la deuda por parte de Zurn Elkay Water Solutions parece bastante razonable y no nos preocupa. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar una mayor rentabilidad de los fondos propios. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 1 señal de advertencia para Zurn Elkay Water Solutions que debería conocer antes de invertir aquí.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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