¿Está Oshkosh (NYSE:OSK) utilizando demasiada deuda?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Oshkosh Corporation (NYSE:OSK ) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que la empresa tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta muy buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Oshkosh

¿Cuál es la deuda de Oshkosh?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2023 Oshkosh tenía 1.100 millones de dólares de deuda, un aumento de 604,2 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 106,1 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 996,4 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Oshkosh

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Oshkosh tenía pasivos por valor de 3.090 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 2.220 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 106,1 millones de dólares en efectivo y 2.280 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 2.920 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Oshkosh vale 6.390 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Oshkosh tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 1,0. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 19,3 veces. Por lo tanto, se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Aún más impresionante fue el hecho de que Oshkosh aumentara su EBIT un 190% en doce meses. Este impulso facilitará aún más el pago de la deuda en el futuro. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Oshkosh para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Oshkosh registró un flujo de caja libre equivalente al 63% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Oshkosh para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Pero, a decir verdad, creemos que su nivel de pasivo total socava un poco esta impresión. Si ampliamos la perspectiva, Oshkosh parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, y eso nos parece bien. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios. Con el tiempo, los precios de las acciones tienden a seguir los beneficios por acción, por lo que si está interesado en Oshkosh, puede hacer clic aquí para consultar un gráfico interactivo de su historial de beneficios por acción .

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento neto en efectivo .

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