David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que W.W. Grainger, Inc.(NYSE:GWW) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuánta deuda tiene W.W. Grainger?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que W.W. Grainger tenía una deuda de 2.320 millones de dólares en septiembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Por otro lado, tiene 601 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 1.720 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de W.W. Grainger?
Los últimos datos del balance muestran que W.W. Grainger tenía obligaciones por valor de 1.900 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 2.860 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 601 millones de dólares, así como de créditos por valor de 2 440 millones de dólares que vencen en un plazo de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera en 1.710 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).
Dado que las acciones de W.W. Grainger que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 40.300 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
W.W. Grainger tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA de sólo 0,62. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 27,5 veces mayor. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. También es positivo que W.W. Grainger aumentara su EBIT un 13% en el último año, incrementando aún más su capacidad para gestionar la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si W.W. Grainger puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, W.W. Grainger ha producido un flujo de caja libre sólido equivalente al 51% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de W.W. Grainger implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su deuda neta sobre EBITDA también es muy alentadora. Si ampliamos la perspectiva, W.W. Grainger parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, lo que nos parece muy bien. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, W.W. Grainger tiene una señal de advertencia que creemos que debe conocer.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
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