David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, A. O. Smith Corporation (NYSE:AOS ) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuánta deuda tiene A. O. Smith?
Como puede ver a continuación, A. O. Smith tenía 206,0 millones de dólares de deuda en junio de 2023, frente a los 298,4 millones de dólares del año anterior. Pero, por otro lado, también tiene 409,7 millones de dólares en efectivo, lo que supone una posición de caja neta de 203,7 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de A. O. Smith
Según el último balance presentado, A. O. Smith tenía pasivos por valor de 860,7 millones de USD con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 499,7 millones de USD con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 409,7 millones de dólares en efectivo y 588,9 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 361,8 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que A. O. Smith tiene una enorme capitalización bursátil de 10.400 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor. Aunque tiene pasivos dignos de mención, A. O. Smith también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
La buena noticia es que A. O. Smith ha aumentado su EBIT un 6,8% en doce meses, lo que debería aliviar cualquier preocupación sobre el reembolso de la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si A. O. Smith puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. A. O. Smith puede tener efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los tres últimos años, A. O. Smith ha generado un flujo de caja libre estable equivalente al 77% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Resumiendo
Podemos entender que los inversores estén preocupados por el pasivo de A. O. Smith, pero nos tranquiliza el hecho de que disponga de una tesorería neta de 203,7 millones de dólares. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 533 millones de dólares, que representa el 77% de su EBIT. Así que no creemos que el uso de la deuda por parte de A. O. Smith sea arriesgado. No hay duda de que lo que más aprendemos sobre la deuda es del balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de advertencia para A. O . Smith que deberías tener en cuenta.
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