Nordson (NASDAQ:NDSN) tiene un balance bastante saludable

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que Nordson Corporation(NASDAQ:NDSN) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Nordson

¿Cuánta deuda tiene Nordson?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en julio de 2024 Nordson tenía 1.490 millones de dólares de deuda, un aumento de 838,1 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 165,3 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.330 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Nordson?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Nordson tenía pasivos por valor de 518,3 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.830 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 165,3 millones de dólares en efectivo y 538,5 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 1.650 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Dado que las acciones de Nordson cotizan en bolsa con un impresionante valor total de 14.900 millones de dólares, parece improbable que este nivel de pasivos suponga una amenaza importante. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Con un ratio deuda/EBITDA de 1,6, Nordson utiliza la deuda de forma inteligente pero responsable. Y la atractiva cobertura de intereses (EBIT de 8,3 veces los gastos por intereses) ciertamente no hace nada por disipar esta impresión. Pero la otra cara de la historia es que Nordson vio cómo su EBIT descendía un 3,7% en el último año. Si los beneficios siguen disminuyendo a ese ritmo, la empresa podría tener cada vez más dificultades para gestionar su carga de deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Nordson para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Nordson ha generado un flujo de caja libre equivalente al 82% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.

Nuestra opinión

La conversión del EBIT de Nordson en flujo de caja libre sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo sub-14. Pero, a decir verdad, creemos que su EBIT es muy superior al flujo de caja libre. Pero, a decir verdad, creemos que su tasa de crecimiento del EBIT socava un poco esta impresión. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que Nordson adopta un enfoque bastante sensato con respecto a la deuda. Eso significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de impulsar el rendimiento para los accionistas. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, debería estar atento a la primera señal de advertencia que hemos detectado en Nordson.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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