David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Arca Continental, S.A.B. de C.V.(BMV:AC) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo riesgosa a la empresa.
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Arca Continental. de?
Puede hacer clic en el gráfico a continuación para ver los números históricos, pero muestra que Arca Continental. de tenía Mex$46.3b de deuda en septiembre de 2023, por debajo de Mex$49.2b, un año antes. Sin embargo, también tenía 27,300 millones de pesos en efectivo, por lo que su deuda neta es de 19,000 millones de pesos.
¿Qué tan sólido es el balance general de Arca Continental. de?
Los datos más recientes del balance muestran que Arca Continental. de tenía pasivos por Mex$48.2b con vencimiento dentro de un año, y pasivos por Mex$58.2b con vencimiento posterior. Como contrapartida a estas obligaciones, dispone de una tesorería de 27.300 millones de pesos, así como de cuentas por cobrar por valor de 19.300 millones de pesos con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, tiene pasivos por un total de 59.900 millones de pesos más que su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo, combinados.
Arca Continental. de tiene una capitalización de mercado muy grande de Mex$294.3b, así que muy probablemente podría recaudar efectivo para mejorar su balance, si surgiera la necesidad. Pero está claro que definitivamente debemos examinar de cerca si puede manejar su deuda sin dilución.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Arca Continental. de tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 0,47 puntos. Y su EBIT cubre sus gastos financieros 27,3 veces. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Y también observamos con satisfacción que Arca Continental. de aumentó su EBIT un 13% el año pasado, lo que hace que su carga de deuda sea más fácil de manejar. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Arca Continental. de para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Arca Continental ha generado un flujo de caja libre equivalente al 72% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.
Nuestra opinión
Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de Arca Continental. de implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su deuda neta sobre EBITDA también respalda esta impresión. Desde una perspectiva más amplia, creemos que el uso de la deuda por parte de Arca Continental. de parece bastante razonable y no nos preocupa. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar una mayor rentabilidad sobre los fondos propios. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todos los riesgos de inversión residen en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y nosotros hemos detectado 1 señal de advertencia en Arca Continental. de que debería conocer.
Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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