Grupo Financiero Banorte. de (BMV:GFNORTEO) sube un 4,0% esta semana, aunque el crecimiento de los beneficios sigue por detrás de la rentabilidad de los accionistas a cinco años

Por lo general, los expertos en selección de valores buscan valores que se comporten mejor que el mercado en general. Y, según nuestra experiencia, comprar las acciones adecuadas puede dar un impulso significativo a su patrimonio. Por ejemplo, el precio de las acciones del Grupo Financiero Banorte, S.A.B. de C.V.(BMV:GFNORTEO) ha subido un 80% en los últimos 5 años, superando claramente el rendimiento del mercado, que ronda el 30% (sin tener en cuenta los dividendos). Por otro lado, las ganancias más recientes no han sido tan impresionantes, ya que los accionistas sólo han ganado un 26%, incluidos los dividendos.

Tras la fuerte subida de la semana pasada, merece la pena comprobar si la mejora de los fundamentales ha impulsado la rentabilidad a largo plazo.

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Aunque algunos siguen enseñando la hipótesis de los mercados eficientes, se ha demostrado que los mercados son sistemas dinámicos sobrerreactivos y que los inversores no siempre son racionales. Una forma imperfecta pero sencilla de considerar cómo ha cambiado la percepción que el mercado tiene de una empresa es comparar la variación del beneficio por acción (BPA) con el movimiento del precio de la acción.

Durante cinco años de crecimiento del precio de las acciones, el Grupo Financiero Banorte. de logró un crecimiento compuesto de los beneficios por acción (BPA) del 13% anual. Esto hace que el crecimiento del BPA sea particularmente cercano al crecimiento anual del precio de la acción del 12%. Por lo tanto, se podría concluir que el sentimiento hacia las acciones no ha cambiado mucho. De hecho, parece que la cotización está reaccionando al BPA.

A continuación puede ver cómo ha evolucionado el BPA a lo largo del tiempo (descubra los valores exactos haciendo clic en la imagen).

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¿Y los dividendos?

Además de medir la rentabilidad del precio de la acción, los inversores también deberían tener en cuenta la rentabilidad total para el accionista (RTA). El TSR es un cálculo de rentabilidad que tiene en cuenta el valor de los dividendos en efectivo (suponiendo que cualquier dividendo recibido se reinvirtiera) y el valor calculado de cualquier ampliación de capital y escisión descontada. Es justo decir que el TSR ofrece una imagen más completa de los valores que pagan dividendos. El TSR del Grupo Financiero Banorte. de en los últimos 5 años ha sido del 137%, lo que supera la rentabilidad de la cotización mencionada anteriormente. Y no hay premio por adivinar que el pago de dividendos explica en gran medida la divergencia.

Una perspectiva diferente

Nos complace informar de que los accionistas del Grupo Financiero Banorte. de han obtenido una rentabilidad total para el accionista del 26% en un año. Y eso incluye el dividendo. Dado que el TSR a un año es mejor que el TSR a cinco años (este último se sitúa en el 19% anual), parece que el rendimiento de la acción ha mejorado en los últimos tiempos. En el mejor de los casos, esto podría indicar un impulso empresarial real, lo que implica que ahora podría ser un buen momento para profundizar. Me parece muy interesante analizar el precio de las acciones a largo plazo como indicador de los resultados empresariales. Pero para obtener una visión real, también debemos tener en cuenta otra información. Pensemos, por ejemplo, en el siempre presente espectro del riesgo de inversión. Hemos identificado 1 señal de advertencia en el Grupo Financiero Banorte. de , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

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Tenga en cuenta que los rendimientos del mercado citados en este artículo reflejan los rendimientos medios ponderados por el mercado de las acciones que cotizan actualmente en las bolsas mexicanas.

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