Por qué Amper (BME:AMP) está lastrada por su carga de deuda

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que podría resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una determinada acción, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Amper, S.A. (BME:AMP ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para controlar su deuda. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

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¿Cuánta deuda tiene Amper?

Como puede ver a continuación, Amper tenía 104,5 millones de euros de deuda, a junio de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, como dispone de una reserva de tesorería de 30,3 millones de euros, su deuda neta es menor, de unos 74,3 millones de euros.

Un vistazo al pasivo de Amper

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Amper tenía pasivos por valor de 229,6 millones de euros con vencimiento dentro de 12 meses y pasivos por valor de 73,9 millones de euros con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 30,3 millones de euros en efectivo, así como de títulos de crédito por valor de 143,4 millones de euros con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 129,9 millones de euros la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Si tenemos en cuenta que esta deficiencia supera la capitalización bursátil de 117,5 millones de euros de la empresa, podríamos inclinarnos a revisar el balance con atención. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear su balance rápidamente, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Los accionistas de Amper se enfrentan al doble problema de un elevado ratio deuda neta/EBITDA (5,2) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 0,75 veces el gasto por intereses. La carga de la deuda es considerable. Peor aún, Amper ha visto cómo su EBIT se desplomaba un 52% en los últimos 12 meses. Si los beneficios se mantienen así a largo plazo, no hay ninguna posibilidad de que Amper pague esa deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Amper para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, Amper ha quemado mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que el uso de la deuda es más arriesgado.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la conversión del EBIT de Amper en flujo de caja libre como su historial de (no) crecimiento de su EBIT nos hacen sentir bastante incómodos con sus niveles de endeudamiento. Además, su deuda neta sobre EBITDA tampoco inspira confianza. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados anteriormente, creemos que Amper realmente tiene demasiada deuda. Para nosotros, eso hace que la acción sea bastante arriesgada, como caminar por un parque para perros con los ojos cerrados. Pero algunos inversores pueden pensar de otra manera. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Para ello, debería conocer las 3 señales de advertencia que hemos detectado en Amper (incluida 1 que no puede ignorarse) .

Si, después de todo esto, estás más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces echa un vistazo a nuestra lista de acciones de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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