Aedas Homes (BME:AEDAS) tiene un balance algo tenso

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Aedas Homes, S.A.(BME:AEDAS) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero igualmente doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta muy buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Eche un vistazo a nuestro último análisis de Aedas Homes

¿Cuánta deuda tiene Aedas Homes?

Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2023 Aedas Homes tenía 659,0 millones de euros de deuda, un aumento de 569,6 millones de euros en un año. Sin embargo, también tenía 142,3 millones de euros en efectivo, por lo que su deuda neta es de 516,7 millones de euros.

Un vistazo al pasivo de Aedas Homes

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Aedas Homes tenía pasivos por valor de 873,5 millones de euros con vencimiento dentro de 12 meses y pasivos por valor de 321,1 millones de euros con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 142,3 millones de euros en efectivo, así como de créditos por valor de 53,2 millones de euros con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 999,2 millones de euros la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.

Si tenemos en cuenta que este déficit supera la capitalización bursátil de 745,5 millones de euros de la empresa, es muy posible que nos inclinemos a revisar el balance con atención. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear su balance rápidamente, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Aedas Homes tiene un ratio de deuda sobre EBITDA de 3,3 y su EBIT cubrió sus gastos por intereses 6,6 veces. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Observamos que Aedas Homes aumentó su EBIT un 28% en el último año, lo que debería facilitar el pago de la deuda en el futuro. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Aedas Homes puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, Aedas Homes registró un flujo de caja libre negativo. Si bien esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto el nivel de pasivo total de Aedas Homes como su historial de conversión del EBIT en flujo de caja libre nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de deuda. Pero por el lado positivo, su tasa de crecimiento del EBIT es una buena señal y nos hace ser más optimistas. En general, creemos que es justo decir que Aedas Homes tiene suficiente deuda como para que existan algunos riesgos reales en torno al balance. Si todo va bien, eso puede dar sus frutos, pero el lado negativo de esta deuda es un mayor riesgo de pérdidas permanentes. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Aedas Homes muestra 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 2 de ellas nos incomodan...

Si, después de todo esto, le interesa más una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento neto en efectivo.

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