Falta una pieza en el puzzle de la cotización de Acerinox, S.A. (BME:ACX)

La relación precio/beneficio (o "PER") de 11,2x de Acerinox, S.A.(BME:ACX) podría hacerla parecer una compra en estos momentos en comparación con el mercado en España, donde alrededor de la mitad de las empresas tienen PER superiores a 17x e incluso los PER superiores a 32x son bastante comunes. No obstante, tendríamos que profundizar un poco más para determinar si existe una base racional para el PER reducido.

Acerinox podría estar haciéndolo mejor, ya que sus beneficios han estado retrocediendo últimamente, mientras que la mayoría de las demás empresas han registrado un crecimiento positivo de sus beneficios. Parece que muchos esperan que persista el sombrío comportamiento de los beneficios, lo que ha reprimido el PER. Si le sigue gustando la empresa, esperaría que no fuera así para poder hacerse con algunas acciones mientras no goza del favor de los inversores.

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¿Existe algún crecimiento para Acerinox?

El PER de Acerinox sería típico de una empresa de la que sólo se espera un crecimiento limitado y, lo que es más importante, un comportamiento peor que el del mercado.

Echando la vista atrás, el crecimiento de los beneficios por acción de la empresa el año pasado no fue algo que entusiasmara, ya que registró un decepcionante descenso del 58%. Sin embargo, unos cuantos años anteriores muy fuertes significan que todavía fue capaz de aumentar el BPA en un impresionante 405% en total durante los últimos tres años. Así que podemos empezar confirmando que la empresa ha hecho en general un muy buen trabajo de crecimiento de las ganancias durante ese tiempo, a pesar de que tuvo algunos contratiempos en el camino.

En cuanto a las perspectivas, los próximos tres años deberían generar un crecimiento del 16% anual, según las estimaciones de los once analistas que siguen la evolución de la empresa. Esta cifra es muy superior al 13% anual previsto para el mercado en general.

En vista de ello, resulta curioso que el PER de Acerinox se sitúe por debajo del de la mayoría de las demás empresas. Al parecer, algunos accionistas dudan de las previsiones y han estado aceptando precios de venta significativamente más bajos.

La última palabra

Diríamos que el poder de la relación precio/beneficios no es principalmente como instrumento de valoración, sino más bien para calibrar el sentimiento actual de los inversores y sus expectativas futuras.

Hemos comprobado que Acerinox cotiza actualmente a un PER muy inferior al previsto, ya que sus previsiones de crecimiento son superiores a las del mercado en general. Podría haber algunas amenazas importantes no observadas para los beneficios que impidan que el PER se corresponda con las perspectivas positivas. Al menos, los riesgos de precio parecen muy bajos, pero los inversores parecen pensar que los beneficios futuros podrían ser muy volátiles.

Siempre es necesario tener en cuenta el fantasma siempre presente del riesgo de inversión. Hemos identificado 3 señales de advertencia con Acerinox, y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

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